港股又熱鬧起來(lái)了。

距離新年鐘聲不到十天，BOSS直聘、金山云、富途控股先后敲響港交所的鑼聲，加入蔚來(lái)、貝殼、騰訊音樂(lè)、360數(shù)科等數(shù)十家中國(guó)科技企業(yè)中，匯入回港上市大潮。

伴隨國(guó)內(nèi)疫情防控優(yōu)化，社會(huì)信心恢復(fù)，及各項(xiàng)刺激企業(yè)復(fù)蘇的政策實(shí)施，股市也逐漸走出低谷。以港股為例，2022年11月以來(lái)，恒生指數(shù)上漲30%以上，恒生科技指數(shù)上漲40%以上。中信證券表示，預(yù)計(jì)2023年二季度起港股將迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的雙重修復(fù)。

在諸多回港企業(yè)中，有一家服務(wù)各行各業(yè)的招聘平臺(tái)——人力資源領(lǐng)域科技企業(yè)BOSS直聘。在過(guò)去三年充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，BOSS直聘在盈利能力和用戶規(guī)模上保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，一定程度上經(jīng)受住了宏觀波動(dòng)的考驗(yàn)。面對(duì)疫情后更為充分的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，BOSS直聘也將挖掘更多潛在市場(chǎng)。

背靠人力資源大市場(chǎng)

招股書(shū)顯示，2022年前三個(gè)季度，BOSS直聘實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.29億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流達(dá)8.47億元。在2020年、2021年，BOSS直聘收入分別為19.44億元、42.59億元，同比增速分別為95%和119%。

在非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，去除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，2021年BOSS直聘獲得經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8.53億元;2022年前三季度，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)到7.40億元，BOSS直聘實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)連續(xù)6個(gè)季度在經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)層面盈利，可見(jiàn)盈利能力相對(duì)穩(wěn)定。

較高增長(zhǎng)的背后，其實(shí)是企業(yè)招聘需求和更多勞動(dòng)力的逐漸釋放。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)達(dá)4460萬(wàn)家，是10年前的5倍，作為穩(wěn)就業(yè)的主體，提供了大量工作崗位。

同時(shí)，2021年中國(guó)城鎮(zhèn)化率也增長(zhǎng)到60%以上，比10年前高10個(gè)百分點(diǎn)，釋放了大量農(nóng)村勞動(dòng)力，尤其帶動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)的就業(yè)。加上勞動(dòng)力市場(chǎng)依然供小于求，人才價(jià)值得到更多重視，整個(gè)人力資源行業(yè)也得到發(fā)展。

招聘是人力資源服務(wù)鏈條的初始環(huán)節(jié)，直接決定企業(yè)用人的質(zhì)量和效果。在過(guò)往，招聘被各地人力資源中介把控，招聘服務(wù)有地域限制，且信息相對(duì)封閉，無(wú)法滿足城市化進(jìn)程中的大量人才流動(dòng)需求。

線上招聘正在打破這種限制，并收獲市場(chǎng)增量。灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，按收入計(jì)算，2021年中國(guó)線上招聘市場(chǎng)規(guī)模達(dá)714億元，預(yù)計(jì)2026年增至2508億元，其間復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)28.6%。線上招聘對(duì)招聘服務(wù)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)從2021年的35.3%增至2026年的52.6%。

其中，不同于傳統(tǒng)招聘平臺(tái)的簡(jiǎn)歷搜索模式，BOSS直聘憑借一對(duì)一直聊、智能推薦的新型模式，把人崗匹配從“堆人頭”到技術(shù)推薦，匹配效率和招聘求職效果都得到提升。

灼識(shí)咨詢顯示，按2021年及截至2022年6月30日止六個(gè)月的平均月活躍用戶及線上招聘收入計(jì)算，BOSS直聘是中國(guó)最大的線上招聘平臺(tái)。

持續(xù)深耕用戶增長(zhǎng)

在背靠大市場(chǎng)收獲增長(zhǎng)外，和多數(shù)科技型平臺(tái)一樣，BOSS直聘也始終重視用戶規(guī)模和留存等指標(biāo)增長(zhǎng)。

對(duì)BOSS直聘來(lái)說(shuō)，需要連接B、C兩端，雖然99%收入靠企業(yè)付費(fèi)，但撬動(dòng)更多的用戶，也是為了提高企業(yè)招人效果，從而吸引企業(yè)付費(fèi)。

在用戶規(guī)模上，截至2022年9月30日，BOSS直聘的驗(yàn)證求職者數(shù)為1.132億、驗(yàn)證企業(yè)端用戶數(shù)為1840萬(wàn)、驗(yàn)證企業(yè)數(shù)為960萬(wàn)家。

在過(guò)億用戶基數(shù)上，這家企業(yè)仍在保持增長(zhǎng)。以開(kāi)放新增后的2022年Q3為例，BOSS直聘新認(rèn)證用戶新增1400萬(wàn)，單季新增量相當(dāng)于某招聘平臺(tái)一年的新增量;Q3，BOSS直聘新增驗(yàn)證企業(yè)70萬(wàn)家，相當(dāng)于某招聘平臺(tái)新增量的44倍。

除拉新外，用戶活躍和留存也很重要。2022年第三季度，BOSS直聘APP平均月活躍用戶(MAU)達(dá)到3240萬(wàn);2022年上半年，平臺(tái)APP平均日活躍用戶(DAU)占平均月活躍用戶比重為27.8%，均領(lǐng)跑行業(yè)。BOSS直聘的360日平均活躍用戶留存率，于2022年上半年升到22%，而同期行業(yè)平均值為10%。

經(jīng)過(guò)八年多積累，BOSS直聘也逐漸完善了用戶生態(tài)。截至2022年6月30日，平臺(tái)的白領(lǐng)和金領(lǐng)用戶、 藍(lán)領(lǐng)用戶、學(xué)生用戶，分別占總求職用戶比為54.5%、29.3%、16.2%。

在這背后，BOSS直聘通過(guò)大量技術(shù)投入，改善用戶體驗(yàn)來(lái)留住用戶。招股書(shū)顯示，2022年前三季度，BOSS直聘研發(fā)費(fèi)用達(dá)8.89億元，2020年和2021年的研發(fā)費(fèi)用同比增速均達(dá)到60%左右。

技術(shù)改進(jìn)效果可以看兩個(gè)指標(biāo)。一個(gè)是平均非期望轉(zhuǎn)化率，截至2022年6月30日止六個(gè)月，這個(gè)衡量求職者使用效率的指標(biāo)為69%，相當(dāng)于求職者每與10位招聘者達(dá)成初步意向，就有7位招聘者來(lái)自系統(tǒng)推薦。另一個(gè)則是有效轉(zhuǎn)化率，衡量招聘者使用效率，同期這一指標(biāo)達(dá)到40%，意味著系統(tǒng)每給招聘者推薦10個(gè)求職者，招聘者就會(huì)與其中4個(gè)開(kāi)聊。

藍(lán)領(lǐng)市場(chǎng)潛力還待發(fā)掘

眼下疫情防控逐漸放開(kāi)，企業(yè)招聘需求進(jìn)入全面恢復(fù)階段，這意味著，BOSS直聘在不同人群、行業(yè)、企業(yè)中的滲透逐漸進(jìn)入深水區(qū)。

要知道，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的線上招聘市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期。灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，2021年中國(guó)求職者的線上招聘滲透率約為20.3%，還有較大的提升空間。

這種狀況與中國(guó)招聘服務(wù)及線上招聘的歷史緊密相連。在20世紀(jì)七八十年代，人力資源服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)始萌芽，直到九十年代，伴隨法律法規(guī)完善和國(guó)企改革釋放大量勞動(dòng)力，招聘行業(yè)市場(chǎng)化步伐才被按下加速鍵，前程無(wú)憂和智聯(lián)招聘兩位招聘平臺(tái)“老大哥”都誕生于此時(shí)。

尤其在藍(lán)領(lǐng)人群的線上滲透上，BOSS直聘和整個(gè)招聘行業(yè)還有較長(zhǎng)的路要走。

藍(lán)領(lǐng)招聘市場(chǎng)較大。灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，2021年，中國(guó)藍(lán)領(lǐng)數(shù)量為3.95億人，是白領(lǐng)的2倍多，是金領(lǐng)的33倍。不過(guò)，藍(lán)領(lǐng)招聘市場(chǎng)長(zhǎng)期信任度較差，求職者更傾向熟人推薦或現(xiàn)場(chǎng)求職，對(duì)線上平臺(tái)的認(rèn)可度較低。

城鎮(zhèn)化或許能改變這一局面，更大的人口流動(dòng)意味著更豐富的工作機(jī)會(huì)，及更百變的求職需求。灼識(shí)咨詢認(rèn)為，伴隨外部環(huán)境改變，中國(guó)藍(lán)領(lǐng)人群的線上滲透率，預(yù)計(jì)從2021年的15.6%增長(zhǎng)到2026年的35.5%。

BOSS直聘也在做出嘗試，2021年推出藍(lán)領(lǐng)職位保真項(xiàng)目“海螺優(yōu)選”。據(jù)了解，加入該項(xiàng)目的崗位，均為大型工廠直招或正規(guī)人力資源服務(wù)企業(yè)招聘，并經(jīng)過(guò)線下實(shí)地勘驗(yàn)，確保職位信息真實(shí)。到2022年Q3，海螺優(yōu)選職位覆蓋的求職者增長(zhǎng)105%，求職者有效舉報(bào)率下降到萬(wàn)分之八。

有業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，BOSS直聘再度贊助世界杯，可能是看重這一賽事在人群規(guī)模上的覆蓋面，借此強(qiáng)化對(duì)藍(lán)領(lǐng)人群和下沉地區(qū)的滲透。其中，中信證券認(rèn)為這是為2023年春招旺季蓄力，西南證券則認(rèn)為這會(huì)擴(kuò)大平臺(tái)在藍(lán)領(lǐng)人群、下沉市場(chǎng)中的影響力。

目前，高盛、中信、華興等多家券商給予BOSS直聘“買入”或“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)伴隨2023年中小企業(yè)招聘需求全面恢復(fù)，BOSS直聘的業(yè)績(jī)也會(huì)反彈。

但對(duì)這家服務(wù)1/6非農(nóng)人口和1/4企業(yè)的招聘平臺(tái)來(lái)說(shuō)，邁向深水區(qū)的路上，將面臨更多挑戰(zhàn)，如何進(jìn)一步開(kāi)拓更多潛在市場(chǎng)、潛在人群的增量空間，是BOSS直聘未來(lái)需要考慮的。

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