首先是不協(xié)調(diào)跡象日益明顯。6月23日英國公投決定脫歐，給國際金融市場造成嚴重沖擊。受此影響，世界主要股指應聲下跌超過5%。脫歐公投次日，英鎊幣值跌幅超過10%，創(chuàng)1985年以來新低，倫敦股市開盤重挫8.7%，其中銀行股和地產(chǎn)股跌幅一度達30%。考慮到英國‘脫歐’對政治和經(jīng)濟帶來的不確定性，市場復蘇速度之快令人驚訝。但相關市場已出現(xiàn)失調(diào)現(xiàn)象，比如債券收益率持續(xù)走低，但收益率曲線則趨平。在全球經(jīng)濟增速放緩、貿(mào)易增長低迷的背景下，相關投資風險有可能“卷土重來”。

其次是國際金融市場更加依賴央行。報告稱，各國央行負擔越多，這種狀態(tài)持續(xù)時間就會越長。國際清算銀行此前已多次警告全球經(jīng)濟過度依賴央行。央行印鈔的權力使其得以對危機作出迅速反應，但結(jié)果是，即便潛在經(jīng)濟形勢沒有發(fā)生變化，央行資金還是推高了資產(chǎn)價格。

再次是全球信貸依然疲弱。根據(jù)報告，美元匯率走強、新興市場低迷以及金融市場不確定性打擊了信貸需求，致使今年第一季度全球信貸仍然疲弱。第一季度，盡管國際債券市場信貸增長4%，提振了整體美元信貸，但針對美國以外債務人的美元計價銀行貸款同比下降0.7%，是自國際金融危機爆發(fā)以來首度減少。同時，針對非歐元區(qū)國家債務人的歐元貸款出現(xiàn)了自2014年以來的首次下滑，反映出歐元區(qū)銀行業(yè)的新一輪疲軟，以及一些機構縮減了國際借貸。

最后是外匯避險需求呈現(xiàn)增加趨勢。根據(jù)報告，個別央行的非傳統(tǒng)政策壓低了一些最大經(jīng)濟體的利率，從而間接引發(fā)了外匯避險情緒。量化寬松貨幣政策等刺激措施已經(jīng)導致超過8.3萬億美元主權債務的收益率低于零，促使債券投資者在海外市場尋求更高收益，企業(yè)則紛紛到外國市場尋找更低成本的借貸，提高了對沖外匯風險的需求。報告稱，近年來，主要經(jīng)濟體的非常規(guī)貨幣政策導致信貸利差收窄，從而加劇了跨幣種的投資和資金流動。

行業(yè)研究人士指出隨著近期各大央行陸續(xù)降息或加碼資產(chǎn)購買，美聯(lián)儲加息前景仍然不定，全球各類別的金融市場都已經(jīng)開始高度依賴央行政策預期，并且出現(xiàn)了明顯的市場波動。要讓全球經(jīng)濟實現(xiàn)更為強勁、平衡和可持續(xù)的擴張，更為均衡的政策組合變得至關重要。

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