近期，政府層面反復(fù)提及“貨幣信貸存量”，不僅說明落實(shí)這一政策的重要性和迫切性，也反映出國內(nèi)的金融體制亟待變革。近幾年來中國的貨幣存量呈井噴式增長，知識目前中國成為貨幣存量第一大國。而長期來看，隨著人口、政策紅利消退，國內(nèi)眾多企業(yè)面臨外需不振、成本高企，轉(zhuǎn)型升級困難，僅靠增加貨幣信貸來刺激支持，效果越來越差，換句話說就是貨幣信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持效果極其有限。造成整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報率不斷下降，虛擬經(jīng)濟(jì)中追求投資回報的沖動更加強(qiáng)烈。導(dǎo)致信貸資金的實(shí)際使用效率低下，虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫越來越大，金融危機(jī)風(fēng)險持續(xù)積累。在這種背景下，對整個金融體制進(jìn)行徹底改革就是解決問題的突破點(diǎn)了。

據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2000年時我國廣義貨幣(M2)余額約為13萬億元，至2008年不及50萬億元。而自2009年起，貨幣存量每年跨越一個“十萬億元”級臺階。截至去年末我國廣義貨幣（Ｍ2）余額達(dá)97．42萬億元，該數(shù)據(jù)已接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的1．5倍，英國的4．9倍，日本的1．7倍，比整個歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量多出20多萬億元。中國已成為全球貨幣存量第一大國。今年上半年貨幣繼續(xù)快速增長。截至5月末，Ｍ2余額突破百萬億元達(dá)到104.21萬億元，而僅人民幣存款已達(dá)到99.31萬億元，也逼近百萬億元大關(guān)。而長期以來，商業(yè)銀行信貸資源更傾向于有政府隱性擔(dān)保、有抵押的大型企業(yè)貸款；民營中小企業(yè)沒有擔(dān)保、沒有抵押，風(fēng)險比較高，即使貸款利率大幅上浮，也很難從商業(yè)銀行貸到款，更多依靠民間借貸市場。信貸配置失衡，低成本資金向政府相關(guān)低效率部門以及虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域聚集。而民間金融處在“影子”之中，如此高的貸款利率成本，傳統(tǒng)實(shí)業(yè)的利潤水平根本無法平衡。上述種種因素最后導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫越來越大，金融危機(jī)風(fēng)險持續(xù)積累。

在這種大背景下，對金融體制的改革也面臨著很大的風(fēng)險。僅就信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整而言，2009年以來銀行大量的信貸資金相當(dāng)大一部分投入到了政府融資平臺和房地產(chǎn)，另外一部分集中在產(chǎn)能過剩的行業(yè)。目前這些領(lǐng)域的貨幣信貸存量，與政策體制都有非常深的聯(lián)系。要激活其中的存量需要債務(wù)的大規(guī)模重組，涉及到企業(yè)甚至政府破產(chǎn)，需要在設(shè)立堅(jiān)定不動搖的目標(biāo)的同時一步一步謹(jǐn)慎推進(jìn)。此外，還需注意預(yù)防新一輪貨幣信貸風(fēng)險形成。